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华安基金策略分析师单磊:系统性机会还看政策脸色

作者: admin 来源: 未知 时间: 2019-10-09 阅读:

  当前影响市场最重要的因素在于通胀判断与政策方向。9月份CPI数据可能有所反复,将导致货币政策放松预期落空,有可能再次打击市场热情。10月份,通胀可能开启显着下行之路,政策层面也有结构性放松可能,系统性机会有望从11月份开启。

  不过,欧债问题不容乐观,希腊风波未平,10月份将迎来更大经济体意大利、西班牙的偿债高峰。希腊国民要求退出欧盟的呼声日高,www.54949.com,与此同时,主要施救国德国的政治形势和财政状况在显着恶化,10月份可能是欧债问题最困难的时期。

  另一方面,A股的估值水平已经与国外成熟经济体接近,继续系统性大幅下跌的可能性不大,但结构性下跌的可能性很大。在板块方面,周期类板块调整相对充分,未来下跌空间不大,需要警惕消费类和部分有可能未达预期的成长类板块的补跌。投资者10月可采取防守策略,控制仓位,11月份,在政策转向预期作用下,可以加大进攻性周期类板块的配置。

  伴随通胀下行、货币政策松动以及利率见顶的确认,长债有望迎来较好的投资机会。如果后续货币政策转向,则股市的反弹机会大于长债;如果货币政策不放松(但也决不会再收紧),则中国经济必将经历通胀与增长的显着双降,长债将迎来大牛,长债收益将显着高于权益资产。大类资产的排序将是长债、现金、股票,长债将成为最优配置方向。需要特别注意的是,长债配置应以安全性较高的国债、金融债为主,尽可能规避信用债和投资等级较差的企业债。

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